Abaixo segue um exemplo:

<?

header("Content-type: image/jpeg");
$i = imagecreatefromjpeg("imagem.jpg");
$i2 = imagecreatefromjpeg("imagem2.jpg");
imagecopymerge($i, $i2,0,0,0,0, imagesx($i2), imagesy($i2),100);
imagejpeg($i);
imagedestroy($i);

?>

Olá amigos
Estou com um sistema que utiliza a GD 2.0 e cria realtime a fusão de imagens, textos etc. Já está funcional, gostaria de alguém prá ajudar a incluir uma galeria de fotos e outros cositas mas.
http://www.portaonline.com.br/boafoto/

Você precisa utilizar o PHP com o GD Lib versão 2.0.1, caso contrário não dá pra fazer isso.

Criei um script que faz isso.

http://www.phpbrasil.com/scripts/script.php/id/1026

olha o código fonte para ver como funciona.